進入9月，雙氧水市場並未迎來“金九”行情，反而延續下跌走勢。以27.5%雙氧水為例，市場均價運行至830元(噸價，下同)附近，較去年跌幅達到50%以上。縱觀後市，雙氧水產能大幅釋放導致供需矛盾突出，短期難以調和，後市仍有下跌空間。“金九銀十”風光不再。

產能大幅釋放

進入三季度，雙氧水市場持續陰跌。雖然9月因北方市場個別企業外售減量，場內短暫出現看漲情緒，南方市場受此影響止跌維穩，但利好轉瞬即逝。伴隨山東民祥一套23萬噸/年新產能投產，市場再次承壓，看漲情緒逐漸退場，雙氧水市場重回下跌軌道。

隆眾諮詢分析師薛冬梅認為，產能大幅釋放致使雙氧水產銷壓力加大，價格戰硝煙四起。截至8月，今年全國雙氧水新增產能379萬噸/年，總產能突破3000萬噸/年(折27.5%)大關，達到3034萬噸/年，較2019年漲幅接近20%。

目前來看，9月河南佰利聯、巴陵石化、長嶺煉化裝置檢修減產本來利好市場，但新增產能投放，加之前期檢修的濰坊亞星15萬噸/年、菏澤巨豐15萬噸/年、華魯恒升30萬噸/年裝置重啟，整體供應增加，令市場雪上加霜。

再看後市，9月—12月，雙氧水計畫內投產專案數量仍可觀，預計超300萬噸/年新產能將投放，2024年新增產能或超2022年，創歷史新高。因此，雙氧水市場上漲動能被大幅削弱，低位運行在所難免。

原料支撐不足

目前，國內雙氧水生產主要採用蒽醌法，即以2-乙基蒽醌作為氫的載體迴圈生產雙氧水，而2-乙基蒽醌則由煤焦油中的蒽氧化制得。

卓創資訊分析師張敏表示，進入9月，國內蒽市場弱勢下滑，雖跌幅偏窄，但終端市場需求一般，商家接貨謹慎，按需購進操作下，市場交投氣氛趨弱，行情走勢逐步下滑。截至9月18日，山東地區蒽價格4300元，較月初跌幅2.27%，同比下跌17.31%。

業內人士認為，9月份蒽市場趨弱的主要影響因素是終端需求的偏弱，主消耗領域炭黑市場趨弱運行，終端輪胎市場需求偏弱，對蒽接貨積極性不高，疊加原料高溫煤焦油市場穩中趨弱，成本面上對雙氧水支撐減弱。

後市來看，雖焦化開工率偏低，但下游深加工產品漲勢乏力，高溫煤焦油市場或將穩中趨弱運行。需求方面，國內炭黑下游的輪胎市場剛需不足，對炭黑需求繼續減弱，傳導至蒽市場或仍存下滑預期，對雙氧水成本支撐乏力。

此外，氫氣占雙氧水總成本的40%左右，目前國內雙氧水廠家大多採用氯堿廠副產的氫氣作為原料。9月本應是氯堿裝置檢修集中季，但今年9月—10月檢修損失量存減少預期，對市場有一定利空，氫氣市場供過於求狀態難改，在原料端對雙氧水難以形成拉動。

需求托舉難強

造成雙氧水市場跌跌不休的重要原因之一是需求未能跟進。

金聯創分析師於鳳起介紹說，從下游之一的己內醯胺來看，山西潞寶10萬噸/年裝置、巴陵恒逸45萬噸/年裝置短停，天辰耀隆35萬噸/年裝置短期降負至五成；雖有華魯恒升裝置重啟、湖北三寧40萬噸/年己內醯胺新裝置投產，但總體看企業信心減弱，原料採購放緩，雙氧水市場延續跌勢。

後市來看，己內醯胺行業雖有新產能釋放，但步伐不及原料端；下游聚合工廠採購積極性放緩，因此己內醯胺市場或延續僵持偏弱走勢，對原料採購難以放量。

此外，雙氧水作為氧化劑還被廣泛用於白卡紙和棉紗生產過程中。市場人士表示，目前白卡紙行業華中及華東個別中小企業生產線停機檢修，產量有所下滑。後市來看，對雙氧水採購仍將處於低位。同時，隨著需求旺季到來，棉紗有望進入被動去庫週期，庫存壓力略有緩解。後市來看，其對雙氧水市場托舉作用也難強。（中国化工报）