事件:

近期玻璃和純鹼價格持續大幅下行，今日主力臺約跌幅分別超6%和超5%，玻璃主力合約價格已經跌至四年多來新低。

簡評:

1、今年以來，玻璃由於供給剛性，產量持續高位而需求受地產拖累不斷向弱，供需失衡明顯，庫存攀升，行業悲觀情緒較重，價格重心不斷下探。目前看來，儘管玻璃廠部分工藝的利潤已經虧損，但出於冷修成本等因素考慮，短期難有較大的供給減量，價格仍將繼續承壓。

2、純鹼方面，基本面亦呈現高供給和偏弱需求。供給方面儘管集中度較高，彈性較強。但近年由於生產利潤豐厚，新增產能釋放較快，今年的檢修季供給減量不足。同時下游需求向弱，浮法玻璃和光伏玻璃虧損下，日熔量趨於向下，玻璃廠採取低庫存策略，採購謹慎，堿價不斷下探，跌破部分生產成本。

3、9月合約均以期貨大幅向下的方式進入交割月，可看出現貨的弱勢。總體看來玻璃純鹼供需失衡延續，特別是玻璃的供需錯配更為明顯在下遊需求向弱下，玻璃反彈乏力，負回饋至純鹼，堿價亦承壓為主。風險關注:玻璃生產線冷修、堿廠檢修和下游需求等。（國貿期貨）