近月來浮法、光伏玻璃市場行情低迷，原片價格進入虧損階段，但光伏玻璃產線7月份以來冷修增加明顯，浮法玻璃產能縮減有限。究其原因看，光伏玻璃近年來利潤水準持續偏低，當前庫存天數較高，光伏玻璃新產能投放節奏放緩，出現集中冷修。而浮法玻璃企業資金面普遍偏強，7月份初步進入較大範圍虧損形勢，當前產線停產意向暫有限。未來看，受供需差進一步擴大及利潤壓縮明顯情況下，浮法及光伏玻璃產能仍存進一步下降預期，原材料純鹼供需差存擴大預期，盈利將呈現萎縮趨勢。

浮法玻璃:行業初陷虧損，產能暫保持高位

今年以來浮法玻璃需求端終端工程專案訂單萎縮明顯，加工廠訂單不足，需求量下滑明顯。而進入下半年，旺季未能如期兌現，7月份下游訂單改善不足，基本持平於6月份，部分仍有縮減。疊加加工廠回款難度及成品利潤均較弱，中下游持倉較為謹慎，持續剛需補貨。浮法廠產銷率偏低，庫存快速增加，不及預期因素下，浮法玻璃價格快速下跌，行業逐步進入虧損。截至7月底，全行業平均毛利-48.02元/噸，行業小幅虧損。

雖浮法玻璃行業進入虧損，行業庫存天數平均亦達到30天以上高位水準。但基於初期虧損，行業區域毛利仍存在差異，部分尚處於盈虧平衡線附近，而虧損明顯區域老線相對偏少，因此行業暫未出現集中冷修或停產情況。截至7月底，全國浮法玻璃生產線共計296條(剔除部分指標已置換產線)，在產250條，日熔量共計170865噸，較上月(169565噸)增加1300噸，同比增加0.42%。月內產線新點火1條，複產1條，冷修1條，改產8條線，其中5條由色玻或汽玻改產普白。可見，各品種出貨都較為疲軟，汽車玻璃因為汽車庫存較高，汽玻銷售壓力增加，庫存也在上升。

後期來看，當前行業庫存處於高位水準，利潤或將有進一步委縮。疊加需求端存量專案數量繼續減少預期，未來產線冷修或停產預期將增強，短月企業冷修仍偏於謹慎。8月份預計將有4-5條線冷修，結合當前產線窯齡及冷修停產預期，預計9月份開始將有提前冷修及計畫外產線增加情況，預計2024年底在產日熔量或降至16萬噸附近。但從當前行業供需結構看，或仍難實現供需結構反轉，未來幾個月行業庫存仍將保持在高位運行，或將有進一步增加，對價格仍將形成壓制。

光伏玻璃產能增速明顯放緩，冷修較為集中

近期國內終端電站專案推進不及預期，海外訂單跟進量有限。7月份組件廠家排產維持低位，部分消化成品庫存。較低利潤水準下，多數廠家按需採購，備貨意願普遍不高，且存繼續壓價心理。月內玻璃廠家訂單跟進不飽和，庫存呈現連續增加趨勢。部分庫存壓力明顯，成交存商談空間。月內2.0mm鍍膜玻璃主流價格14-14.5元/平方米，3.2mm鍍膜玻璃價格23.5元/平方米左右。雖純鹼價格鬆動，生產成本稍降，但成品價格亦處於低位，廠家利潤空間壓縮明顯，部分略有虧損。在此背景下，裝置冷修增加，部分新產線投產節奏放緩。據卓創資訊數據統計，截至7月底，國內超白壓延玻璃在產基地61個，窯爐122座，生產線524條，日熔量為109650噸/日，環比減少4.04%;同比增加20.85%。月內新點火窯爐一座，日熔量1200噸日，冷修產線13座，日熔量合計6250噸/日，占在產總產能的5.70%。8月份來看，光伏玻璃價格較7月份下調0.5元/平方米，組件一家開工小幅提升，市場仍處於供過於求階段。月初唐山金信一窯四線650噸/日產線冷修，部分裝置有冷修計畫，暫無新產線點火，後期供應量呈現繼續下降趨勢，

後期市場來看，雖終端裝機量呈現增加趨勢，但增速不及預期。同時組件廠家成品庫存較高，部分消化前期存貨，開工率難有明顯提升。光伏玻璃雖產能增速放緩，部分裝置冷修，但多數在產產能生產穩定，加之多數廠家庫存壓力持續增加，整體來看，供應量相對充足。綜合來看，供需差有進一步擴大預期，部分價格仍有下行空間。隨著廠家利潤空間壓縮，部分或僅保留加工環節，老舊產能陸續退出，供應端壓力或有所緩解。

玻璃產能預計萎縮，純鹼供應壓力增加

2023年下半年開始純鹼行業進入擴產潮，2024年內仍有200多萬噸新增產能釋放，供應壓力逐步增加。7月份純鹼廠家減量、檢修裝置有限，行業開工負荷維持較高水準。但重堿下游光伏玻璃及浮法玻璃產能均有所下降，輕堿部分下游成本壓力猶存，整體需求表現疲軟，純鹼廠家新單跟進不足，整體庫存持續增加。

7月份國內純鹼現貨價格重心不斷下探，月內累計下滑100-200元/噸，行業盈利能力隨之減弱，以華東地區聯堿廠家為例，利潤空間下降至100元/噸左右。8月份天津堿廠、和邦一廠、江西晶昊等純鹼裝置存檢修計畫，月內開工負荷低谷或出現在中旬。但重堿下游需求存在邊際走弱，中下旬4-5條浮法玻璃產線預計冷修，光伏玻璃亦有部分裝置可能冷修。市場預期偏空，下游採購積極性欠佳，雖然部分純鹼廠家穩價意向有所顯現，但純鹼行業供應壓力不斷加劇的背景下，8月份純鹼市場或仍有下滑空間，盈利能力或進一步下降。（卓創資訊）