作為燒鹼最大的下游行業，氧化鋁市場在2024年上半年對液堿價格有較強支撐作用。從價格方面來看，上半年氧化鋁價格偏強勢運行，一定程度上來說支撐液堿價格小幅上漲。從需求量來看，上半年氧化鋁產量小幅減少，對液堿需求無增量。

上半年氧化鋁價格上漲 對液堿價格有一定支撐

2024年上半年，氧化鋁行業因原材料供應緊漲，產量小幅減少價格偏強勢運行。根據卓創資訊跟蹤，上半年山東氧化鋁均價為3434.87元/噸，較去年上半年均價2893.39元/噸上漲541.48元/噸，漲幅18.71%。而2024年上半年山東32%波堿均價約767.83元/噸，較去年上半年均價887.74元/噸，下降13.51%。從半年均價來看，氧化鋁與波堿價格相悖。但從價格走勢來看，今年氧化鋁價格呈上漲趨勢，而液堿也呈現小幅上漲趨勢。上半年在供應增速大於需求增速的情況下，波堿價格小幅上漲，一方面是階段性供應端有檢修，對價格略有支撐，另一方面，則主要受氧化鋁價格上漲提振。

上半年氧化鋁產量減少 對液堿需求無增量

氧化鋁行業今年上半年產能較去年上半年有所擴張，但上半年受鋁土礦供應緊張影響，產能運行率偏低，上半年氧化鋁產能運行率72.77%，較去年上半年平均產能運行率73.63%下降0.86個百分點，2024年1-6月氧化鋁累計產量4076.6萬噸，較去年同期4123.55萬噸減少1.14%。但個別氧化鋁企業階段性使用低品位鋁土礦，燒鹼單耗小幅增加，因此今年氧化鋁行業對液堿需求量較去年上半年減少不多。

從液堿基本面來看，2024年上半年供應相對充足，需求表現平淡，但液堿價格走勢卻小幅上行，從一定程度上受到氧化鋁價格走強，盈利增加影響。

下半年氧化鋁產量小幅增加 且價格延續高位運行

下半年氧化鋁原材料供應緊張問題難有明顯緩解，產能運行率或在8成左右，但四季度或有350萬噸產能計畫投產，供應或小幅增加，對液堿需求量或小幅增加。但從價格方面來看，氧化鋁供應相對緊張，價格或將持續維持偏高位震盪，盈利增長空間有限，對波堿市場的支撐作用一般。

綜合氧化鋁需求量及價格變動情況，氧化鋁行業下半年對波堿市場仍有一定利多作用。但利多影響程度仍需進一步關注國內鋁土礦複產及進口鋁土礦供應情況、氧化鋁產能運行率變動及新增氧化鋁產能投產進度。（卓創資訊）